市场真相：看不见的手与脱缰的马97871115**716

当我们讨论投资模型和理论的时候，现实却总是表现得一败涂地。一个简单的事实就是，如果我们坚持要把投资理论和市场模型应用于现实，它们肯定是错误的。那些毫无根据的假设、错误的理论、非现实的模型、投资者认知的偏差、情绪的波动，以及无法证实的信念，都导致了投资者的失败，无论是对职业投资者还是市场菜鸟而言都是如此。 在这本新书里，杰克 D. 施瓦格对市场上流行的观点、对财富管理的误解，以及非理性的投资者行为做了深刻的论述。从有效市场理论，到在牛市买入熊市卖出，施瓦格在本书中对其逐个击破。他以一系列历史事实为依托，辅以恰到好处的常识论证，对核心投资理论里那些备受尊崇的错误概念和理论进行详细分析。在本书中，你会发现为何： *按专家理论选股并不比猩猩掷飞镖选股更可靠； *市场一点也不有效； *低波幅不意味着低风险，高波幅也不意味着高风险； *股票价格并非呈正态分布； *在市场向好的时候投资不会取得好过均值的回报； *投资于近期表现良好的**并不是一个好策略； *过去投资回报不是对未来投资回报的有效指标； *对冲**的组合策略不会比传统的投资组合策略风险更大； *VaR 不是坏情况的风险指标； ***回报高不能说明**经理技高一筹。 然而，施瓦格并非只是澄清谬论。他对现实投资，无论是传统的投资还是衍生的新兴投资工具，都提供了一系列的指导和投资洞见。他分享了他从多年资产管理和交易里得到的无价的经验，涵盖了一系列投资主题，包括基本和进阶的投资组合管理、风险预估、投资选择、对冲**投资、投资时机，以及更多的话题。 对于任何程度的投资者而言，《市场真相》都提供了不可或缺的现实的投资指导和****。

• **序前言**部分　市场、收益与风险**章　专家建议*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 2喜剧频道大战CNBC精灵指数财经通讯投资见解第2章　无效市场假设*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 14有效市场假说与实证研究结果价格未必总是对的市场坍塌：有何信息支持？基本面的变化与股价变化之间的断裂价格变化决定了金融新闻运好还是技高？文艺复兴大奖章**的辉煌纪录有效市场假说的错误前提：以棋局为喻有些投资者甚至并没有想要赢缺了哪一块瞎猫碰到死耗子：为何市场如此难以战胜对有效市场假说的谬误进行诊断为何有效市场假说注定要被经济学理论所抛弃投资见解第3章　历史回报的残暴统治*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 58标普指数在市场见顶或见底后的表现高回报和低回报年份对长线投资的含义选择*好的板块有用吗对冲**：*高历史回报策略的相对业绩为何选择业绩*优的板块或策略类型会跑输那么多等等！我们是不是想说明**投资见解第4章　风险计量指标*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 90错误计量不如不计量风险计量指标：波动性问题在哪里隐含风险如何评估隐含风险我们容易混淆波动性和风险风险价值（VaR）指标存在的问题资产风险：为何其外表极具欺骗性？价格重要吗？投资见解第5章　波动性：不仅是风险——以杠杆ETF为例*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 115杠杆ETF：所得非所愿投资见解第6章　历史业绩陷阱*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 125潜在风险数据相关性陷阱过高的收益率可能反而是坏事无可比性过长的历史业绩往往失去意义投资见解第7章　回测数据，天使还是恶魔？*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 135投资见解第**　如何评价历史业绩*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 138仅仅看收益率是没有意义的风险调整后的收益指标索提诺（Sortino）比率可视化业绩评估投资见解第9章　相关性：事实与谬误*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 168相关性的定义相关性体现的是线性关系确定性系数“荒唐的”相关性相关性之误区熊市中的表现相关性与贝塔投资见解第二部分　以对冲**作为投资选择**0章　对冲**的起源*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 182**1章　对冲**概述*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 192对冲**与共同**的差异对冲**类型与股票的相关性**2章　对冲**投资的观念与现实*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 209对冲**投资的基本原理在对冲**中引入投资组合的优势管理期货的特例单一**风险投资见解**3章　关于对冲**的恐惧：人性使然*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 219一则寓言关于对冲**的恐惧**4章　FOF表现不佳的悖论*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 226投资见解**5章　杠杆谬论*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 233武断的投资规则的愚蠢之处杠杆和投资者偏好杠杆何时危险投资见解**6章　账户管理：比**投资更便捷的选择*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 241管理账户和**之间的本质区别管理账户的主要优点个人管理账户与间接管理账户投资为什么**经理认同管理账户有没有投资策略是不适用于管理账户的反对管理账户的四种观点投资见解对第二部分的补充　对冲**的投资回报如梦幻泡影？*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 254第三部分　投资组合**7章　分散投资：10只股票够不够*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 260分散投资的益处分散投资：要多分散才合适随机风险异质风险分散策略的有效性讨论投资见解****　分散投资：何时该去繁从简*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 270投资见解**9章　劫富济贫的罗宾汉投资*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 276新的实验投资组合重组的原理是什么澄清一点投资见解第20章　波幅大就一定不好吗*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 287投资见解第21章　投资组合的构建原则*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 292投资组合*优化问题投资组合构建的八个原则相关系数矩阵投资见解附录一　期权基础知识*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 308附录二　风险调整后的收益指标*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 313关于作者*nbsp;*nbsp; /*nbsp; 317